都说A股便宜，那为什么感觉近几年大盘还在2800点附近徘徊？

很明显，大家都把点位的高点看成估值的高低了上证。

就好比，2800~3000点许多人认为贵，因为它的点位高上证。而许多人认为跌到2000点下方，甚至1500点、1000点才叫做便宜，是因为点位低。

其实，这些都是错误的想法上证。

在目前的中国股市里，指数已经不能够说明任何问题了，还是要从估值的角度去分析上证。

A股便不便宜，看的是估值，而不是指数！对于一个市场来说，我们永远都是要考虑到估值的高低，来反应价值的高低，甚至了解是风险还是机会上证。

如果估值过高上证，那么就是风险过大，需要远离；

如果估值过低上证，那么就是风险很小，应该买入，甚至坚持持有；

而估值就是市盈率等指标来判断的上证，对于大盘来说：

0-13 ：即价值被低估

14-20：即正常水平

21-28：即价值被高估

拿美国的股市举例：

我们可以看到美股在1900~2009年的109年里，其实整体的指数是不断上涨的，如果按照点位去判断美股到底便宜还是贵的，那么从1994年之后标普500的指数其实就已经开始疯狂上涨，不便宜了上证。

但是我们可以看到，在1930年~1950年，以及1980~1990年的几个阶段里，标普的指数虽然不便宜，但是估值非常低，所以造成的结果就是即便指数并不便宜，但是投资的价值会很高上证。

而美股历史上在10倍左右上证，甚至以下的区域就是一个低估、低风险的投资区；

而美股历史上在20倍左右上证，甚至以上的区域就是一个高估，高风险的抛售区；

周而复始上证。

那么对于A股来说呢其实也是如此上证。

在一个合理的市盈率范围之内，股市是处于合理的区域，可以买入，甚至持有，但是当股市的估值远远高出了这个合理的范围之外，并且出现了严重的泡沫情况，那么就是风险，需要即使止盈了上证。

综上，都说A股便宜是因为估值进入了一个低估、合理的范围，而不是说A股的指数如何如何，这里和指数没有关系，和估值有关上证。

这就好比说一个人智不智慧，和他的外表没有关系，和他脑子里的认知有关上证。

为什么10年了大盘还在2800点蹦跶？要知道股市是有周期的，它是围绕经济运作而转变的 上证。就好比经济是有萧条、衰退、复苏、繁荣这几个周期。

而股市其实也会围绕着经济的这个周期形成一个熊市和牛市的变化上证。

所以人家才会说，经济和股市的关系就象主人与狗一样，狗永远跑在主人的前面，但它离开主人有一段距离的时候，又会跑回来找它的主人上证。

那么上证，为什么10年了A股依然是一个2800点的位置呢？

原因有几点：

1

因为A股是一个熊长牛短的周期市场，导致的结果就是，一轮大级别的牛市很难维持很长的时间，所以，我们可以看到，一轮大级别的牛市之后，我们就要进入一波去泡沫的过程，而指数也就因为去泡沫而大跌，直至估值降低到一个合理的区域上证。

我们从数据中可以看到上证，世界各国股市走势来看：

印度股市：10年升300%；

美国股市：10年升186%；

德国股市：10年升140%；

泰国股市：10年升185%；

日本股市：10年升118%；

中国股市：10年升0.3%；

所以，别人的市场10年后的指数可能会有一个较大幅度的提升，而A股的指数可能就是一个较慢的上升，毕竟提升指数的时期靠牛市，而我们的牛市，太短了上证。

2

A股近十几年以来都是疯牛的行情，而不是一个慢牛的行情上证。

而疯牛是很容易造成泡沫过大的情况，所以熊市下跌挤泡沫的时间和空间就会被拉长，导致之前的涨幅被消耗，从而回到一个相对较低的位置上证。

可以看到每一轮大级别牛市过后上证，回调的空间都是巨大的：

就好比2007年的大牛市后上证，指数从6124点跌至了1849点才完成了底部的确认；

2015年的大级别杠杆牛市之后上证，指数同样也是从5178点跌至了2440点才完成了底部的确认；

跌幅都是将近大大50%左右，那自然会造成点位下探比较严重上证。

3

那就是太多的资金在过去的几十年里都是被房地产所吸引，从而导致了A股的资金持续供应不足，金融市场相对较为弱势上证。

我们可以看到一套好的循环体制、也就是长牛的循环体是：

股市大涨→投资盈利→盈利资金进入实体，刺激消费→带动企业营收增长→提振经济数据→反应到股市之中，提升上市公司的业绩→业绩大增提振股价→从而继续使得股市大涨上证。

这就形成了一个良性的循环上证。

但是在过去的20年里上证，我们中国的循环体制是：

股市大涨→投资盈利涨→盈利资金进入房产投资、炒作→房价大涨上证。

所以，没有看到一个消费的刺激，没有看到实体的回暖，甚至也没有看到有循环上证。而且房价的上涨反而使得实体的生意更能难，创业的成本更高，甚至限制了资金的流动性。

因此上证，我们看到了中国股市熊短牛长，没有了资金推动股市持续上涨，自然造成了10年的时间了大盘还在2800点蹦跶！

国际上房地产和金融投资比例30比70，美国的房产投资比例为34.6%，金融为42.6%上证。

而中国城市家庭住房占比达到了77.7%，但在金融投资比重上，占比仅有11.8%，股票投资比重仅有0.96%、基金投资比重仅有0.38%上证。

结论：都说A股便宜，那为什么10年了大盘还在2800点蹦跶？A股现在确实便宜，不是因为指数便宜，而是因为它的估值便宜，因为经历了2015-2018年的一波熊市大跌，挤干净了泡沫，降低了杠杆和风险上证。

但是为什么10年的时间，我们依然还是在3000点左右，甚至3000点下方蹦跶？那是因为我们的A股没有慢牛行情，只有疯牛，太多的资金都是来股市里“投机”的，造成了指数没法走出长期向上的行情上证。

可见国内城市家庭而言，对房产投资依赖度处于非常高的状态，疏忽金融资产的投资力度，导致房产投资与金融资产投资失衡状态上证。

不过管理层已经看到了这个问题，并且开始优化，倡导价值投资，引领资金进入金融市场，而降低房地产的权重，所以，这种情况已经开始改变上证。大家去想象一下，中国股市未来的10年会是什么样子的？

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