疫情、通胀和战争，三重负面之下怎么投资？

目前，奥米克戎病毒、俄乌战争和通货膨胀让本已在经济衰退边缘苦苦挣扎的世界经济雪上加霜投资。中国经济增长也从去年一季度的18.3%迅速滑落至四季的4%，在疫情、通胀和战争的三重夹击之下，投资者应当采取什么样的策略呢？

首先，我们来看看疫情，香港第五波疫情导致医疗资源崩溃画面，让我们看到奥米克戎病毒的高传染性，这更加坚定了我们坚持动态清零的策略，而这个措施对中国有用，对世界其它国家和地区未必有用，因为它们根本办不到，这样全球就形成了两种不同的抗疫模式，动态清零和与病毒共存投资。那么，在全球主要经济体逐步开放的情况下，我们如果长时间保持边境封锁，就必然改变我们的对外经济交往方式和贸易行为，这不可能不对投资造成深刻影响。

其次，俄乌战争最深刻的影响就是深刻改变了世界地缘政治格局，世界从此被划分为两个不同阵营，新冷战的局面从此形成投资。中国一直主张世界多极化，因为全球化让我们成为了世界工厂，经济迅速崛起，中国的主张过去是与欧盟暗合的，欧盟长期以来也在强调自己的独立性，但俄罗斯对乌克兰发动的战争彻底改变了这一切，这场战争中世界各国都迅速选边战，西方也显示出空前团结，更加突出的是它们不惜忍受经济痛苦也要捍卫它们的价值观和集体利益。为此，投资者不得不出于安全考虑，把规避政治风险放在首位，因为俄罗斯的金融崩溃和即将发生的经济崩溃已经给投资者上了既深动又现实的一课。

再次，中国目前要面对的不是通胀而是通缩，尽管PPl在9.1%左右，但CPl仅上涨0.9%，说明消费十分孱弱，如果PPⅠ不能有效向CPl传导，那就意味着许多企业可能撑不下去，从而导致更多的失业和居民收入下降，进而形成通缩螺旋，经济陷入更大衰退投资。要改变这种局面，就必须调整增长结构，将投资拉动型增长转为消费驱动型增长。而要实现这种转变，就需要将居民可支配收入占GDP比重从45%提升至70%以上，财政收入的70%用于构建社会安全网，对中国而言要实现这一目标基本是不可能的，让资本向居民部门让利就会影响经济效率，要政府向居民部门让渡利益也不可能，剩下的唯一途径就是把坏投资变为好投资，通过技进步来消化日益增加的债务，但这是听着容易做起来非常困难的事。

因此，在疫情、战争和通胀的三重压力之下，中国经济面临着越来越严峻的外部环境，而国内经济也面临着需求收缩、供给冲击和预期转弱的三重压力，单靠宽松的货币政策和财政政策是不可能从根本上解决问题的，这有赖于改革的深化，问题的关键不是我们不改革，而是当改革遇到问题时又往回撤，改革的低垂果实已经摘完了，剩下的全是硬骨头，如果不去啃，那么这些交织在一起的矛盾和压力就无从化解，投资者也只能望而却步，现金为王或短期投机可能是最好的选择投资。